中国经济向何处去？

2009年即将过去，面对错综复杂的经济走势，每个人的心中都会有自己的见解，乐观派认为原材料上涨、楼市上涨、股市上涨、汽车销量全球第一，巨额投资初见成效。得出V型见底，三季度率先反弹的结论；看空派认为进出口贸易仍下跌23.6%，工业用电负增长，新增投资地方配套资金不到位。得出实体经济下跌仍未见底的结论。

对于国家的货币政策，宽松派认为实体经济没有完全复苏，外贸还在下降，民营企业没有启动。要继续保持宽松的货币政策，千万不能功亏一篑；从紧派认为货币严重投放过度，造成通货膨胀压力和财政的预期性危机，必须紧急刹车。

孰优孰劣？孰对孰错？

通常来说，宏观经济分析从总供给和总需求两方面入手。

在进行总供给形势分析时，人们会考虑全国完成工业增加值和这一数值的同比增长情况。进一步细分，人们会区别所有制分析国有及国有控股企业、集体企业、股份制企业、“三资”企业等不同类型的公司增长情况。重工业增长与轻工业增长的比较也十分重要。成品钢材、铜材、铝材、水泥、化肥、化学农药等主要原材料的产量，耐用消费品及信息通信产品生产情况，以及全国发电量、运输量增长情况均能反映总供给状况。

请看下面一组数据：

——前所未见的新增贷款：2008年11月，新增4769亿元，12月7400亿元，2009年1月9000亿元，2月1.07万亿元，3月1.89万亿元，4月5918亿元，5月6700亿元，6月1.5万亿元。

——上半年人民币国内消费力实际贬值16%。

——股市上半年增幅全球第一，放量振荡；

——楼市：北京四十天之内五出“地王”。5、6月间，12个大中城市出现“地王”

生活必需品及原材料价格：

·光明190克酸奶：2.2元涨3元。

·红富士苹果：7元/公斤到10元/公斤。

·食用油：5升调和油涨幅达50-60%。

·方便面：涨幅最高可达到40%。

·水价：上海每立方米1.84元上调至2.30元；

·油价：上半年四次上调；

·香烟：“中华”牌香烟上涨超过12%；

·棉花：上半年上涨40%

·铜：2万元/吨涨到4万元/吨

分析以上列举的数据，供给和需求已出现若干偏差，我们知道，当总供给和总需求产生矛盾时，通货膨胀貌似不可避免。究其原因，无非是：

一、“三八线”经济周期结束（1994-2007），中国进入长期通膨周期；

二、政府治理手段乏术；

三、投资性经济拉动政策的必然结果；

四、全球性能源紧缺。（中国消耗50%的铁矿石，40%的水泥、23%的石油，创造4.5的全球GDP。）

那么，所产生的经济泡沫的周期会有多长？笔者认为本轮经济泡沫将持续到2012-2013。
支持这一结论的判断是经济现状和经济规律：

经济现状：

1. 外部环境改善仍存在不确定因素

通过国际社会的共同努力，世界经济已出现积极变化，美国经济在今年第三季度出现复苏，欧盟经济从二季度开始呈现企稳迹象，日本连续两个季度经济实现正增长；金融市场趋于稳定，但好转基础还不牢固，实体经济还面临着贸易低迷，失业增加等困扰，全面复苏尚待时日。

从国际金融危机源头国家美国的情况看，奥巴马政府刺激经济政策取得一定成效，美国经济在连续四个季度下滑后，于今年第三季度首次出现3.5%的增长。美国家庭储蓄率从危机前的接近零回升至接近7%，并可能进一步回升。美国外贸赤字从占GDP超过6%降至不足3%。美国经济下滑势头放缓，经济好转迹象增多：高盛、摩根大通等大型金融机构重新盈利，房地产市场触底，零售额、制造业指数等实体经济数据下行放缓或出现回升。发展绿色经济政策对汽车、环保、新能源等产业发展起到一定扶持作用。

但美国经济存在的主要问题是财政贸易双赤字问题未根本改变，过去发展过分倚重金融业，造成严重的经济结构失衡，目前金融服务业占国民经济的2/3，大量制造业已转移到境外，经济“空心化”严重。目前金融业仍有超过1万亿美元的不良资产，在危机后引领经济长期增长的新的战略产业不明确。美国失业率高达10.2%，欧元区约9.8%，美元面临中长期贬值风险，黄金价格飙升，将引发初级产品价格攀升，给世界经济复苏带来不确定因素。

虽然针对金融危机，发达国家已加强了国内金融监管，但在全球范围内，对金融资本的流动、炒作的监管仍然薄弱。近期黄金价格和原油价格的大幅度飙升，虽然与经济复苏有所关联，但主要推动力是投机资本的炒作。对于关乎世界经济稳定和发展的一些重要商品价格的剧烈波动，无疑是世界经济发展中的隐患。

2. 外需下滑压力仍然较大

发达国家在金融危机中进行结构调整，如美国家庭储蓄率上升和外贸赤字下降，意味着美国外需减少。欧盟经济对外贸易不平衡有所改善，欧盟二季度经常账户逆差占GDP的比重为1.9%，比去年四季度减少0.3%。然而，发达国家的经济调整，它们的贸易不平衡改善意味着中国主要贸易伙伴的外需减少，势必对中国出口贸易产生一定影响。发达国家失业率上升，影响消费需求，使全球需求在较长时期内尚难快速回升，加上金融危机中贸易保护主义抬头等，致使中国外需下滑压力仍然较大。

据海关总署最近发布的数据，1-10月中国对外贸易累计进出口总值17554.9亿美元，比去年同期下降19.9%，其中，出口9573.6亿美元，下降20.5%；进口7981.3亿美元，下降19%。累计实现贸易顺差1592.3亿美元，减少27.2%。虽然10月份进出口总值同比下降已收窄到10.7%，月度出口值连续第四个月超千亿美元，但同比下降的总格局尚未扭转，外需萎缩的局面及影响还会持续一段时间。应继续抓紧时机调整需求结构，继续推进扩大内需。要把扩大内需落实到企业基层，引导企业成为扩大内需的主力军。

3. 内需增长后劲不足

一是国民经济增长的内生动力不足。为了应对金融危机，政府投资4万亿元成为推动经济增长的主要动力，但目前民间投资意愿不旺、部分中小企业获取资金困难的现象仍然存在。

二是农产品卖难问题不容忽视，卖难的农产品涉及广泛，粮食、棉花、油料、果菜等均有卖难现象存在，在农业劳动生产率达到一定水平后，这一现象将长期存在，若不能很好解决这一问题，不仅影响农民的生产积极性，还会直接影响农民增收。

三是消费增长后劲不足。居民收入持续增长难度较大是影响消费后劲的主要因素。广大职工与经营管理者收入差距大。因对企业监管不力，部分企业拖欠员工工资，不为员工上失业、医疗和养老保险等现象依然存在。由于劳动报酬在国民收入中所占比重较低，居民消费仅占GDP的36%，处于世界主要经济体中最低的国家行列。因此，加大收入分配制度改革，有效缩小贫富差距，提高劳动报酬在国民收入中所占比重，提升工农大众的消费水平十分重要。

经济规律

规律一：周期性

2008年的宏观调控，以及因此引发的企业倒闭浪潮，是一个周期性的现象。

（1）从1981年起，中国出现了7次宏观调控。

（2）“十年一萧条，逢八就糟糕”：1978-1988-1998-2008

（3）我们正处在第8个宏观周期中：2008-2012

宏观调控：4到5年，必来一次。

（1）1978：大旱灾引发包产到户（大萧条）

（2）1981：严厉打击投机倒把

（3）1984：试行价格双轨制

（4）1988：物价闯关失利后的治理整顿（大萧条）

（5）1993：整顿金融秩序

（6）1998：亚洲金融风暴后的市场趋冷（大萧条）

（7）2004：针对重化工业的宏观调控

（8）2008：国际金融风暴+宏观紧缩（大萧条）

（9）2012……

规律二：全球化

过往的三次大萧条（1988、1998、2008），都有惊人的类似轨迹：

——经济过热失控

——政府采取断然的行政性银根紧缩政策

——加之国际政经局势动荡

——从而导致宏观经济骤然变冷，出现大萧条。

——继而，政府采取积极的货币政策及体制改革，让经济重新复苏

国际局势：

1988年：苏联和东欧动荡；

1998年：亚洲金融风暴；

2008年：美国次贷危机。

规律三：改革性

三十年来，每一次“萧条”都是改革的出发点和突破期

1978：包产到户；乡镇企业崛起——苏南模式和温州模式；食品和纺织产业的繁荣；

1988：物价改革；家电产业的繁荣；从短缺经济到过剩经济

1998：产权改革；地产鼓励政策和“中国制造”

2008：小额贷款试验；地方事权的下放；企业减税……

复苏之路在何方？

当前的经济复苏不是周期性的恢复，而是政策性的恢复，复苏的基础既不够健康，也不够稳固，几乎所有指标都带有经济急速下滑后的技术性反弹特征，因此不能简单依据过去几个月的环比来推测未来的持续变化。只有在全球经济稳步复苏、居民消费意愿和能力大幅提升、民间投资真正启动、产能过剩局面有效缓解后，我国经济才有可能持续健康协调地发展。

借用总理的一句话：“当前，中国经济回升向好的趋势不断得到巩固，但仍然面临不少困难和问题。”