中海油最大海外并购案只差一步(2)

剑指陆上非常规项目

“我们希望完成对尼克森的收购后，中海油在陆上非常规油气资源开采和勘探领域能够取得长足发展。”接近中海油办公厅的一位官员表示，目前对于尼克森的收购，正在按照原计划推进。该管理人士称：“中海油的现金流不存在任何问题，当然，公司并没有高达150多亿美元的充沛现金流，我们可以通过向国际大银行借贷、发债乃至从股票市场增发等多种方式来解决资金问题。”

据其透露，中海油目前手持总值230亿元人民币左右的现金及现金等值物，而集团公司整体负债比率仅为14.5%。因此以内部资金及借贷已足以应付此次收购，而不需要摊薄盈利。

就国内石油巨头布局看，一直深耕在海上的中海油，长期觊觎上岸，但上岸之后，除炼化领域颇有进展，成品油销售、非常规领域布局等新的业态拓展，都徘徊不前。

“关键还是在于技术实力，中海油的优势在海洋之上，一旦登陆，它在油气领域的短板就非常明晰。而如果收购成功，则标志着中海油将在长湖等油砂项目上拥有实际掌控权。”岳来群称，未来不排除源自尼克森的技术被中海油引入国内，进而为中海油在国内获得更大、更好的上岸资源奠定坚实基础。

在高世宪看来，中海油对外扩张的态势，也间接说明它在国内的油气资源获得及分配过程中，相对处于较弱势的地位，比如对陆上油气资源，中海油几乎难以插手，显然，跻身加拿大等国际市场，可以让中海油上岸战略进一步前移，甚至得以快速变现。

如何应对外国政府部门审批

说到底，尼克森和中海油，在各自的国家都不构成明显的垄断地位，同时，二者的并购，也不构成垄断。高世宪分析称，美国有政界人士指责这一交易涉及内幕交易。所谓内幕是具有排他性的、秘密的，但事实上，在收购过程中，中海油存在竞争者，也存在竞争博弈，这些都是公开透明的。

一直关注中海油国际化战略的商务部研究院研究员、北京新世纪跨国公司研究所所长王志乐（微博）则认为，按照惯例，该项投资需要获得美国和加拿大的安全审查。从审查的主体看，应该由外国投资委员会及美中经济与安全审查委员会（US China Economic and Security Review Commission，简称USCC）来履职。

王志乐指出，美国为确保国家经济安全，成立了由内阁成员组成的美国外国投资委员会。2000年10月底，美国还专门对中国特别成立了USCC。据介绍，USCC是美国国会直属的一个政策研究部门，其大多数时间并不构成直接决策，但它总体上对中国资本持负面观点，因此它每年形成的12次报告会或直接呈送给美国国会作为相关建议，这也往往会导致来自中国的投资者步履维艰，甚至会引发国会或者由主要内阁成员组成的美国外国投资委员会的高度重视。

资料显示，美国外国投资委员会通常由财政部长担任主席，由包括国防部、国务院、商务部、司法部在内的12个重要政府部门的负责人组成。1993年，该机构增加了美国国家科技政策办公室主任、总统国家安全助理和总统经济政策助理等重要人士。

王志乐也提出，如果美国与加拿大政府阻挠，中海油可以通过法院判决等法律形式，由法院裁决相关政府的作为与决策究竟合理不合理。

“全额、独资的收购方式本身就很大风险。中海油未来在境外收购应该形成一个联合体，比如利用境外巨头、民间资本等形式，来迂回化解风险。其次，手段多样化、股权多元化、目标分散化、利益国际化，让更多的群体和经济体与国内企业形成合力，这一方式，应该成为中国企业、特别是石油企业走向世界的主流方式。”商务部某司局一位官员亦表示，期待境外更多企业能够学会主动融入他国商业规则，并遵照他国法律，谋取共赢局面。